规则1金融博客

与投资者Phil Town

规则1& IPO’S: VONAGE

这里’是托德的一封信:

菲尔,

作为客户 冯格 ,我有机会参加了IPO发行。 Vonage计划在获得美国证券交易委员会批准后以每股16-18美元的价格上市。 鉴于没有历史数字,显然 规则1 方法论会说要避免这种情况。 但是,这个报价确实吸引人。 根据您的经验,大多数IPO是从初始价格上涨还是保持在初始价格附近?

明显, 谷歌 我想到了$ 85的开盘价,
现在的交易价格为402美元(当然,这可能非常少见)。
I’附上了招股说明书供您审查,如果您’d like.  Only
冯格 的当前客户有资格享受此优惠。  After
购买大师’s program from 成功杂志,我有
资金有限,如果我决定购买,则只能购买价值约1000美元的产品
做到这一点,如果我输了,这不会是世界的尽头。  What do you
认为?

感谢您的任何建议,

托德

 
 

这里’s what I told him:

嗨托德,

冯格 产品很有趣。 Vonage是领先的VOIP
商业—已经使用宽带互联网拨打电话
在家里。 他们花费数百万美元来建立自己的
护城河
并且正在破产的过程中这样做… but they are
希望随着数百万用户的转移,他们能从中分得一杯big
降低陆地电话的VOIP电话成本。

坦白说,’ve got a good plan. 我几乎不再使用我的家庭电话
根本,如果他们给我便宜的选择,我’m going to cut it
关。 在互联网和手机之间,我’m happy.  No need to be
当我可以的时候,每月为两条电话线额外支付65美元
用Vonage便宜些。

I’我之所以这样说,是因为我希望您能理解为什么公司喜欢
花旗银行,德意志银行,瑞银,贝尔斯登,派珀贾弗雷和托马斯
Weisal Partners愿意(仅花费几千万美元
费用)以将其销售人员放到那里出售此产品。 


说,招股说明书告诉我们的第一件事是’ve
一直在输钱交出拳头,并将继续这样做。  The
您发送给我的文件中确实有2003年的数字。
这些数字很丑陋!!! 唯一的好数目 五巨头
营业额 —在增加,但是 公平 是负面的 每股收益 是负面的
免费现金 是负面的。 粗略地看了一眼 投资回报率 是负面的。  So
五大数字中有四个很烂。

所以在这里’s the question for a 商业buyer like yourself, 托德 : How
今天Vonage值得多少? 

那答案呢?  Who knows? 

没有
way to predict where this 商业is going to be in ten years.
没有。 他们试图建立品牌护城河,但谁知道他们是否会
到达那里。  Seems to me a telephone 商业brand 是 n’t worth the
纸上’s printed on.  打电话是一种商品。  你真的可以告诉
您使用AT拨打电话之间的区别&T vs. Bell
南?   Commodity businesses 不要’t have moats. 他们本质上是
只是定价业务,赢家(如果可以这样称呼)是
价格最低的人仍然无法破产。

我刚刚和两个CFP下了广播节目’s. 他们不那么开心
规则1 . 特别是,他们不同意以下观点:
买股票可以肯定。  They viewed a stock
购买等同于购买彩票。  Their words.

好吧,在大多数情况下,它们是对的。 购买像Vonage这样的东西
绝对像买彩票。  It’是个胡扯。
它没有护城河,也许可以’创造了很多。  And it 是 the
离最远的东西 规则一投资 我知道

另一方面,许多股票都是彩票的事实
并不意味着所有股票都是彩票。  Our job as 规则1
投资人
就是知道哪个。 

坦率地说,如果您拥有认证
财务规划师谁不’不知道您可能想要的区别
切换到执行此操作的CFP。 但好运找到一个。  These guys have
有效市场理论 投资学校
‘"diversify 和 hold"刻在他们的文凭上。  Truth 是 , when you
告诉人们进行重大投资的秘诀是找到价值1美元的产品,
以$ 0.50的价格购买它,人们要么立即获得它,要么获得
you discuss it, they 不要’t get it ever.

希望托德,你明白了。 如果这样做,您会看到它是
几乎不可能知道Vonage的价值… which means you
不要’不知道您是为1美元支付了0.50美元还是为1美元支付了5美元。  And
这使这笔交易成为彩票。

现在去玩。

菲尔

identicon
菲尔敦(Phil Town)是投资顾问,对冲基金经理,《纽约时报》(New York Times)3倍畅销书作者,前大峡谷河流指南以及美国陆军特种部队的中尉。他和他的妻子梅利莎(Melissa)对马,马球和赛事充满热情。菲尔’我们的目标是帮助您学习如何进行投资并实现财务独立。